投资要点 本周国内行情回顾(3 月23 日-3 月29 日) 沪深300 指数-0.21%,上证指数-0.23% 免税运营商相关个股周涨幅:中国中免(收盘价85.42 元/股,周涨幅+1.3%),中国中免H(收盘价78.00 港元/股,周涨幅+3.93%),海汽集团(收盘价17.63元/股,周涨幅-5.7%),王府井(收盘价13.33 元/股,周涨幅-5.7%)。 免税店物业方相关个股周涨幅:上海机场(收盘价36.26 元/股,周涨幅-0.4%),白云机场(收盘价10.08 元/股,周涨幅-0.8%),海南机场(收盘价3.52 元/股,周涨幅-2.2%),美兰空港H(收盘价7.03 港元/股,周涨幅-1.54%)。 海南离岛免税跟踪 三亚凤凰机场:1)航班量:根据航班管家,本周(3.23-3.29)日均航班执行量365 班次,环比上周+0.6%,同比19 年-1.6%。2)旅客吞吐量:根据飞常准,上周(3.18-3.24),三亚机场日均旅客吞吐量约6.4 万人次,恢复至2019 年3 月日均水平的102.5%。 海口美兰机场:1)航班量:根据航班管家,本周(3.23-3.29)日均航班执行量589 班次,环比上周+1.9%,同比19 年+21.9%。2)旅客吞吐量:根据海口美兰机场官方微博,本周(3.23-3.29)海口机场旅客吞吐量日均约8.3万人次,环比上周-2.2%,同比2019 年同期+22%。 免税行业重点资讯回顾 2023 年中国中免实现营业收入675.4 亿元,同比增长24.08%;净利润67.14亿元,同比增长33.46%。公司预计现金分红超过34 亿元,分红比例超50%。 2023 年上海机场实现营业收入超110.47 亿元,同比增长101.57%;归母净利润超9.34 亿元,2022 年亏损29.95 亿元,实现扭亏为盈。2023 年上海机场相关免税业务收入17.88 亿元,2022 年同期公司免税合同收入3.63 亿元,同比增近4 倍。 成都天府国际机场国际航班通航一周年,机场免税店销售额突破1.1 亿元。 机场免税跟踪:国际恢复趋势明确 国际航班量整体呈回升态势:本周(3.23-3.29)我国国际及地区航班执行量12331 班次,环比上周+1.4%,恢复至19 年的69.6%。 一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升:2024 年2 月,上海机场、白云机场、首都机场国际及地区旅客量分别约269、108、107 万人次,恢复至19 年的80%、75%、50%。 海外旅游零售跟踪 韩国免税店2024 年2 月销售情况: 销售额:2 月韩国免税店销售额约6.88 亿美元,环比-43%,同比23 年-20%,恢复至2019 年同期的44%。1)按游客分类:国内游客销售额约1.89 亿美元,同比23 年+22%,恢复至2019 年同期的63%;外国游客销售额约4.98 亿美元,同比23 年-29%,恢复至2019 年同期的40%。2)按业态分类:市内免税销售额约5.21 亿美元,占比75.8%;机场免税销售额约1.35 亿美元,占比19.7%;离岛免税销售额约0.31 亿美元,占比4.5%。 购物人次:2 月韩国免税店购物人次约214 万人次,环比-5%,恢复至2019年同期的57%。其中,国内游客151 万人次,占比71%,环比-6.7%,恢复至2019 年同期的63%;外国游客62 万人次,占比29%,环比-1.6%,恢复至2019 年同期的47%。 人均消费额:2 月韩国免税店人均消费额为322 美元,同比23 年-48%,环比-39%;其中,国内游客人均消费额125 美元,同比23 年-5%,环比+2%;外国游客人均消费额803 美元,同比23 年-76%,环比-49%。 投资建议 春节假期海南客流、旅游零售双旺。2024 年口岸免税、离岛免税恢复可期。推荐免税运营商中国中免:在离岛+线上+机场+市内全方位布局下,公司仍有较大成长空间,21-23 年旗下离岛免税店密集扩容,增量效应有望显现。推荐物业方海南机场:短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善;中长期将持续享离岛免税高速发展红利。 风险提示 免税销售额不及预期,政策不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
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